الگوي تصميم‌گيري تحت شرايط ريسك در بورس اوراق بهادار تهران مبتني بر نقطۀ مرجع پويا

مدیریت دارایی و تأمین مالی

دوره 5 - شماره 2

نوع مقاله: Original Article
چكيده: هدف پژوهش حاضر، تعيين سطح انطباق‌پذيري نقطۀ مرجع و تأكيد بر پويايي اين نقطه به‌عنوان عامل تعيين‌كنندۀ سود و زيان سهامداران و اقدام آنان به رهاكردن و يا نگهداري سهام براساس نظريۀ دورنما به‌عنوان يكي از آخرين نظريه‌هاي مالي رفتاري است. برآورد نحوۀ انطباق‌پذيري نقطۀ مرجع و تبيين رفتار سرمايه‌گذاران در مواجهه با سود و زيان، ضرورت انجام پژوهش را مشخص كرده است. بدين‌منظور با بهره‌گيري از داده‌هاي لازم در قلمرو زماني سال‌هاي 1383 تا 1392، سعي شده است به مسألۀ اصلي پژوهش پاسخ داده شود.نتايج پژوهش نشان مي‌دهددو متغير ميزان سود (زيان) و مدت‌زمان سود (زيان) و اثر همزمان آن‌ها در يكديگر در شكل‌گيري سطح نقطۀ مرجع و انطباق آن نقش دارند، به‌گونه‌اي‌ كه با قرارگرفتن سرمايه‌گذاران در دامنه‌هاي خاص تعريف‌شده براي سود، نقطۀ مرجع با سطح جديد انطباق پيدا مي‌كند، درحالي ‌كه قرارگرفتن سرمايه‌گذاران در ناحيۀ زيان اثر معكوسي در شكل‌گيري سطح جديد نقطۀ مرجع‌ دارد. طبق نتايج حاصل، با درنظرگرفتن متغيرهاي استفاده‌شده در پژوهش، ضمن تأييد پويايي نقطۀ مرجع، با اتكاء به اثر تمايلي، سطح انطباق نقطۀ مرجع سرمايه‌گذاران و رفتار سرمايه‌گذاران نسبت به واگذاري و يا نگهداري سهام را مي‌توان برآورد كرد.
Decision Making Model under Uncertain and Risky Situations Based on Dynamic Reference Point: Evidences from Tehran Stock Exchange
Article Type: Original Article
Abstract: According to prospect theory gains and losses are measured from a reference point. In this paper we attempted to examine the Reference Point Adaptation level and its effect on future selling decisions. For this purpose, the required data of all firms listed in the Tehran Stock Exchange were used. The required data were available for at least one year during the period from 2004 to 2013.The results showed that the two variables, including profit (loss) size and time in a profit (Loss) position, and their interaction with each other, are involved in formation and adaptation of reference point. So that when investors are in the profit point, the reference point is the adaptation to a new level, while when investors are in the loss area, the adaptability of the new reference point level is reduced. Also, a larger total loss size and a longer time in a losing position are related to a downward shift in the reference point. According to the results, considering two variables, profit (loss) size and time in a profit (Loss) position, and their interaction with each other, we can estimate the investor's reference point adaptation level and predict investor's decision to capitulate or hold stock.
قیمت : 20,000 ريال